去年底，華潤電力控股有限公司（0836.HK）宣布，計劃推遲內蒙古自治區五間房煤礦的開發，原因是該煤礦的煤炭發熱量較低。五間房煤礦原定2011年投入商業運營，煤炭年產能總計3000萬噸，大體相當華潤電力2009年煤炭總需求的一半。

　　其他發電巨頭也感到了壓力。大唐發電（601991.SH）持有華潤電力五間房煤礦毗鄰礦區的多數股權，如果大唐發電推進開發該地區煤礦，可能也會面臨同樣煤礦質量問題。

　　麥格理集團能源分析師曹宇發表研究報告說，在多個項目開發遭推遲之后，他們對發電巨頭們開發新煤礦一事，持更加謹慎的態度。

　　電力巨頭們*近幾年一直在大舉投資煤礦。原因很簡單，由于政府設定了電價上限，當煤炭市場價格高企的時候，發電企業很難把從市場購買煤炭的成本轉嫁到消費者身上。投資煤礦之舉，實屬不得已。

　　根據公開資料，大唐發電計劃到2015年之前，將煤炭自給率從2009年的大約20%提高至40%；而華電國際（600027.SH）則希望在2013年之前實現煤炭自給率30%-50%的目標。

　　值得注意的是，挫傷市場信心的，并不只是新礦開發遭推遲。事實上，即便發電巨頭們投資了一些已開發煤礦，也未能提高煤炭自給率。

　　分析師們說，大唐發電在內蒙古全資持有的勝利東二號煤礦所產煤炭發熱量只有每千克3000千卡，不適合用于燃煤發電。根據大唐發電的計劃，該煤礦的產量將被用于附近一些擬議中的煤化工或煤轉氣項目。

　　還有煤礦所有權的問題。由于缺乏在煤礦行業的運營經驗，一些發電巨頭不愿意控股煤礦。舉例來說，華電國際去年年底斥資6.78億元收購內蒙古兩家煤礦的非控股股權。

　　美國銀行/美林電力分析師AngelloChan指出，發電企業持有煤礦非控股股權并不能保證煤炭價格。

　　而截至今年2月1日，熱煤的基準價格--秦皇島港大同優混煤價格已達到每噸840元-850元的新高。

　　因此，發電巨頭們的煤礦投資戰略可能只會微調，而不會完全改弦易轍；其優選策略可能包括與煤炭資源豐富省份的當地合作伙伴進行更多合作。

　　預計發電巨頭們會將重心更多地從內蒙古轉移至鄰近的山西省。可查資料顯示，山西的煤炭資產價格較高，但煤炭質量也是國內*好的。